基建投资回暖 铁路轨道交通受益

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　　12月6日下午，我们请到了中国铁建管理层参与年度策略会，并与投资者就基建复苏、铁路及轨道交通未来的投资计划及投资落实情况等进行了深入的探讨和交流。主要观点如下:

　　评论：

　　一、交流总结纪要1、基建将继续回暖

　　1、基建将继续回暖，主要基于以下几个判断：

　　①政策面，2013年总体基调是支持基建继续回暖的。预计2013年总体基调依然是要稳增长。12年下半年中央强调要把稳增长放到更重要的位置上，13年仍将延续。未来城镇化将是发展的潜力所在，目前的城镇化水平约51%，未来发展空间很大。

　　②各行业十二五规划亟待完成。公路、铁路、地铁码头等基建子行业都有相关的规划，在前两年相对收紧的情况下，后三年会相对放松。

　　③从历史经验来看，每个五年计划的前期都完成得较少，前期主要进行科研和报批，后三年会相对集中。

　　④明年3月政府换届完成后，政府会加大项目建设力度。因此基建行业13年有更好的前景，基建现在总体情况已经回暖，预计13年会好于12年。

　　2、铁路投资计划完成概率大，未来将会较为稳定

　　铁路投资计划完成概率大，未来将会较为稳定。铁路投资计划完成概率大，未来将会较为稳定。2012年原计划铁路基建投资4060亿，经三次上调之后，经三次上调之后调至5160亿，全年完成铁路基建投资的概率较大。明资有各种说法，5300、6000亿，这些都是属合理范围，基本建设在5300-6000之间，不会低于今年。之间，不会低于今年。

　　中国铁路需求大，客运、货短缺都中国铁路需求大，客运、货短缺都中国铁路需求大，客运、货短缺都比较严重。2010年我国铁路通车9.1万公里，美国到万公里，美国到2005年是27.2827.2827.28万。按照建设计划，2015我国铁路达12万公里。从需求来看，中国拥有万公里。从需求来看，中国拥有万公里。从需求来看，中国拥有20万公里是较为合理的，以目前的建设规模，我国需要到2030年才能达到20万公里。所以未来我国的铁路投资不可能下滑，将会保持基本稳定略有增长的水平。

　　3、轨道交通可能成为新的增长点

　　轨道交通可能成为新的增长点。预计轨道交通可能成为新的增长点。预计十二五期间要从1000公里增加到3000公里。按照一公里。按照一公里。按照一5亿估算，十二五的投资将达到1万亿。预计未来三年每年轨道交通将达到2000-3000亿

　　二、我们对基建的观点：13年基建增长确定性较强

　　十八大仍提出要“把稳增长放在更加重要的位置”。13年新政府换届后，地方也将更加坚定和明确的落实年新政府换届后，地方也将更加坚定和明确的落实已有基建政策和规划。13年将加大基建投资，且12年上半基建低点，13年基建增长确定性较强。

　　铁路投资从11年5月份开始同比负增长，直至，直至12年8月转正。我们预计月转正。我们预计2012年能完成铁路投资目标，未来年能完成铁路投资目标，未来两月投资比去年高65%，保持高速增长。预计保持高速增长。预计2013年基建投资同增0%-20%，增速前高后低。铁建市场寡头，增速前高后低。铁建市场寡头，增速前高后低。铁建市场寡头，增速前高后低。铁建市场寡头垄断，中国铁建和在内路设市场占比70%左右，两公司在手合同与收入比例都2以上，且多为10年新签的铁路订单，复工后业绩弹性大预计13年继续保持较高增速。

　　地铁12年审批量为去2倍多。08-10年批复可研的项目中85%在一年内即开工，预计在一年内即开工，预计13年开始招标高潮。批复规划的项目通过可行性研究需要1-2年，预计此次规划项目年，预计此次规划项目年，预计此次规划项目14年完成可研，15年仍处高峰。08-10年项目13、14年通车密集，利好地铁装饰及屏蔽门行业。推荐地铁建设市占率50%和30%的铁建和中，及地铁防火装饰材料的开尔新。

　　公路建设12年低点，9月后触底回升。13年稳增长基调持续，公路建设或反弹。中西部单位面积拥有量低年稳增长基调持续，公路建设或反弹。中西部单位面积拥有量低年稳增长基调持续，公路建设或反弹。中西部单位面积拥有量低建设空间大。四川省计划建设空间大。四川省计划11-13年新增高速公路通车里程超过年新增高速公路通车里程超过3000公里，利好川内路建设企业成都桥和公里，利好川内路建设企业成都桥和四川路桥。

　　水利12年1-10月水利管理业固投同增17%，低于预期。去年批复项目1842亿，因资金紧张进度较慢13年若资金落实弹性较大。12年9月起南水北调配套工程密集招标，预计月起南水北调配套工程密集招标，预计13年仍将继续，利好PCCPPCCPPCCP公司。推荐PCCPPCCP龙头泉股份，及水利建设弹性较大的安徽水利。

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