软件行业投资策略:智慧城市、北斗导航持续景气

　　2013年进入了北斗产业化元年,北斗终端在军事和行业领域的推广应用将给相关的A股上市企业带来需求释放;同时以政府为主导的智慧城市建设已经正式开启,我们看好其中的智能交通、智慧医疗、数字城管等重点应用方向。考虑到当前估值反弹短期难以获得基本面的有利支撑,维持对软件行业“同步大市”的投资评级,建议关注智慧城市与北斗导航推动下的投资机会。

　　投资要点:

　　行业当前增速趋于平稳,但薪酬压力有望改善。行业收入增速持续下滑,企业当前扩张动力不足,后周期性现象明显。但随着基数效应减弱,企业盈利能力有望随着人力成本压力的减弱而获得改善。

　　北斗产业化主题下,军事和行业应用领域的上市企业值得重点关注。2013年作为北斗产业化元年,市场对北斗板块预期将逐步兑现。考虑到行业的季节性特征,下半年军方和行业示范性应用订单有望集中出现,给相关领域内个股带来投资机会。

　　智慧城市建设带来行业发展新契机。2013年智慧城市建设刚刚开启,即获得了国家政策和资金的大力支持。

　　在各地争先打造样板城市和BT等融资模式频出的背景下,大规模项目涌现,使得据有资金技术优势的企业更为受益。建议关注智慧城市建设中确定性较强的智能交通、智慧医疗、数字城管等重点应用方向。

　　行业评级:同步大市。考虑到当前宏观经济的复苏不及预期,经济增长的结构性调整还将带来短期阵痛,估值反弹亦难获得基本面的支撑,同时市场面或将受到IPO开闸等中短期因素影响。但作为国家战略新兴产业的重要组成部分,软件行业长期发展仍然值得期待,给予行业“同步大市”投资评级。

　　风险提示:北斗应用推动力度低于预期;地方政府资金面紧缺,影响智慧城市建设进度。

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